市场风格切换量化机构重新审视策略模型适应性

□ 业内人士表示，从市场环境来看，成交活跃度下降与风格切换是近期量化策略面临的两大挑战。成交缩量可能抬升交易冲击成本，而风格快速切换则进一步考验量化模型对市场变化的适应能力

市场风格快速切换之下，量化私募的超额收益获取能力正面临考验。近期，量化多头产品净值持续承压，部分指数增强策略也出现阶段性超额回撤。如何适应变化的市场环境、保持超额收益稳定性，成为量化私募近期面临的重要课题。

量化策略承压 渠道维护压力显现

好买基金研究中心最新发布的私募策略指数周报显示，截至10月30日，当周量化多头指数下跌6.79%，在各类私募策略指数中跌幅居首。

拉长时间线来看，量化多头策略的回撤更加明显。截至10月30日，量化多头指数今年以来下跌11.41%，近一个月下跌13.93%，近一年收益率为-9.58%。值得注意的是，量化多头指数近一年累计收益率在5月初一度达到16.95%，但随着市场持续调整，前期积累的收益明显回吐。

近期，部分量化指数增强策略获取超额收益的难度也有所上升。华宝证券数据显示，10月16日至23日，沪深300、中证500、中证1000指数增强策略的超额收益分别为-0.12%、-0.81%和-1.21%。

沪上一家头部量化私募市场人士直言:“近期量化产品的净值波动比较明显，客户对超额收益回撤的关注度明显提高。以前更多是关注产品能赚多少，现在问得最多的是为什么回撤、后续能不能修复。渠道端不仅要做好存量客户的解释和维护工作，对新产品的筛选也更加谨慎。”

上述人士表示，从市场环境来看，成交活跃度下降与风格切换是近期量化策略面临的两大挑战。成交缩量可能抬升交易冲击成本，而风格快速切换则进一步考验量化模型对市场变化的适应能力。

严控风格敞口 加快模型迭代

面对市场变化，量化私募正从因子配置、模型迭代和风险控制等方面寻找突破。

海南图灵基金创始人王亚民表示，未来要重点关注市场成交量情况，以及市场广度能否打开。如果成交量持续低迷且市场轮动加快，前期拥挤的成长、动量等因子可能发生反转，放大组合在市值暴露和流动性方面的风险。对此，量化策略应严控风格敞口，不押注大小盘及小微盘暴露，提升规避流动性枯竭和极端回撤风险的能力。“量化投资应该坚守风控纪律，力求通过阿尔法能力获取超额收益，而非主动去暴露风险。”

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